核心观点：中性偏空 随着伊朗装置的逐渐回归以及国内MTO装置陆续有降负和停车计划，港口偏紧的预期有所缓解，期货价格、港口现货基差和远期纸货基差均高位回落。从平衡表预期来看，尽管港口MTO存在降负和检修的情况，但3月预期仍是去库，这导致盘面深跌可能性较低，但煤炭价格下移、进口回归的预期、内地库存高位以及MTO陆续兑现检修等利空因素影响，价格大幅走高的可能性不大。综合来看，我们认为反弹高位做空的性价比更高，建议波段操作为主。
套利：PP-3MA价差轻仓低位做扩；5-9逢高反套
动力煤：偏空 煤矿陆续复产，且寒潮的逐渐进入尾声，煤炭价格近期转弱
国内供应：偏空 内地开工率小幅回升，维持同比偏高水平，后续关注内地春检的力度
进口：偏多 伊朗装置陆续重启但开工率不高，3月进口预期不高，4月进口逐渐回归正常
下游需求：偏空 传统下游开工率回升明显，MTO开工率转跌，MTO装置陆续出现检修和降负情况
上游利润：偏多上游利润小幅回升，利润水平不高
MTO利润：偏空 甲醇价格上涨，MTO利润大幅走低
库存：偏多 低进口背景下港口大幅去库，港口偏紧的局面延续
